#PreguntaExpertos
18 de Julio del 2016
Ordene, de acuerdo a su opinión, cuáles podrían ser los principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit.
- La volatilidad del tipo de cambio
- Una creciente desintegración económica global
- Un posible menor crecimiento en la Zona Euro
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
Esta semana nos ayudan a entender:
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
- La volatilidad del tipo de cambio
Los Indicadores IMEF de Manufactura y No Manufactura, los indicadores del Sistema de Indicadores Cíclicos (SIC), las ventas de ANTAD, la confianza empresarial en todos los sectores y las exportaciones no petroleras, señalan en conjunto y en forma muy clara una desaceleración muy importante en el crecimiento económico. Ante esto, Banxico aumenta su tasa de política monetaria, una medida restrictiva que contribuirá a contraer la actividad económica. Igual, SHCP anuncia otro recorte al gasto público, también una medida restrictiva que contribuirá a contraer la actividad económica. Aunque todavía la probabilidad de una recesión es baja, con Brexit, el entorno externo negativo, la desaceleración ya en marcha y las políticas fiscales y monetarias restrictivas, podríamos estar cerca de empujar a la economía hacia una recesión.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Una creciente desintegración económica global
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
La irracionalidad en las arenas políticas genera estragos en la economía de vez en cuando. Este es el caso con la posible salida del Reino Unido de la UE.
Los riesgos grandes para México tienen más que ver con nuestras propias tareas pendientes en materia de inclusión social, productividad, competitividad y orden en las finanzas públicas.
Los riesgos del entorno internacional que realmente importan son los relacionados al viraje al populismo en los Estados Unidos y la actitud anticomercio que se está desarrollando en ese país.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Una creciente desintegración económica global
En realidad no es Brexit que lleve a la volatilidad del tipo de cambio ni a las medidas de reducción de gasto y de política monetaria. Brexit es un buen pretexto para hacer lo que requerimos con urgencia, el incremento de la tasa de interés, pero sobre todo la reducción de gasto.
La volatilidad solo puede ser detenida mejorando y recuperando la situación de las variables fundamentales en la economía: menor déficit público, menor endeudamiento, menor déficit en cuenta corriente y un gasto eficiente, corrupción y despilfarro ya son también variables que preocupan a la comunidad financiera internacional.
En la medida en que el desequilibrio fiscal provocado estos últimos tres años, no sea resuelto, la política monetaria tendrá que hacerse cargo, con enormes costos.
No es Brexit, son los fundamentos macroeconómicos. Brexit fue un buen pretexto. El ajuste fiscal aún es insuficiente.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Una creciente desintegración económica global
- La volatilidad del tipo de cambio
Considero que es un problema de plazos. En el tiempo mi preocupación mayor es que esta decisión genere un movimiento anti globalización en el mundo y que por ejemplo, en Estados Unidos, una persona como Trump cuestione la permanencia del TLC.
En el corto plazo la volatilidad del tipo de cambio puede afectar pero sin duda será algo pasajero.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
- La volatilidad del tipo de cambio
El sobre endeudamiento improductivo de los años previos ocasionó una presión sobre las finanzas públicas que ha obligado a la aplicación de una política fiscal restrictiva para evitar que el costo financiero siga incrementándose. Ante la volatilidad observada, la perspectiva de mayor inflación provocada por la depreciación del peso y la falta de crecimiento económico se tomarán decisiones de política para buscar mantener la denominada como estabilidad macroeconómica aunque ello implica restricciones sobre el consumo e inversión privadas.
Opinión:
El principal riesgo es que Brexit sea una proxi del voto en noviembre en EEUU.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Un posible menor crecimiento en la Zona Euro
- La volatilidad del tipo de cambio
Considero que la economía europea tendrá una menor tasa de crecimiento y con ello prolongará la débil recuperación económica global. Ello afectará a los principales socios comerciales de México y por tanto el vigor de nuestras exportaciones.
Desde luego afectará la volatilidad del peso, pero me parece que eso será más bien transitorio.
Opinión:
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- La volatilidad del tipo de cambio
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
La volatilidad es el primer efecto, que además ya se ha estado manifestando, aquí hay un riesgo de encarecimiento del servicio de la deuda pública y privada es inmediato. También los insumos para industria manufacturera se están encareciendo de tal modo que la hacen menos competitiva.
El rendimiento de los capitales externos invertidos en pesos se ven amenazados por un mayor tipo de cambio, por lo que Banxico se ve en la necesidad de compensar con mayores tasas de interés que a su vez tendrán un efecto restrictivo sobre el crédito interno y crecimiento de la economía.
Las otras dos opciones son menos importantes para la economía mexicana, pero son posibles.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
A largo plazo todo dependerá de qué hagan los británicos con su salida de la UE. En esencia hay dos posibilidades. 1) Que se cierren más de lo que suponía pertenecer a la UE. 2) Que se abran más de lo que implicaba estar en la UE. A ellos, y al resto del mundo, les conviene la segunda posibilidad. Ya veremos.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
- La volatilidad del tipo de cambio
La decisión de los votantes del Reino Unido de salir de la Unión Europea crea condiciones de incertidumbre que debilitan la economía mundial. Las perspectivas de crecimiento de México ante el entorno creado por el Brexit deben moderarse. A los efectos directos del Brexit hay que agregar las políticas procíclicas de la SHCP y el Banco de México. El recorte del gasto para proteger las finanzas públicas, debilitadas por el lado de los ingresos, y la elevación de las tasas de interés, para darle estabilidad al tipo de cambio, pueden sumir al país en una contracción económica. La caída del gasto público reducirá la inversión en capital humano y en infraestructura, mientras que la elevación de las tasas de interés reducirá la inversión privada. El Brexit, puede comprometer tanto el crecimiento del corto como el del largo plazo.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Un posible menor crecimiento en la Zona Euro
Por supuesto que la volatilidad del tipo de cambio es una consecuencia del Brexit, pero ese evento no es el único. La incertidumbre de las decisiones de la FED ha estado presente y seguirá hasta el fin del año.
En cuanto a otras consecuencias va a depender de cómo se pacte la salida de la GB de la UE. Esto es importante. Una salida ordenada puede minimizar los efectos adversos de corto y mediano plazo.
Opinión:
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- Una creciente desintegración económica global
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
El plazo y la intensidad con cual se pueden expresar estos riesgos es clave. Indiscutiblemente, el mayor riesgo que se confronta es la posible (aunque remota) desintegración del TLCAN. Si este riesgo se manifestara, el golpe para la economía doméstica sería durísimo y por la magnitud de sus posibles efectos es el riesgo más importante que confronta el País.
Pero, aunque tal riesgo no se materialice, me preocupa mucho el estado de las finanzas públicas nacionales. El gasto del gobierno está desbordado con el consecuente efecto de un déficit fiscal cada vez más difícil de financiar. Esto puede conducir a un problema económico muy significativo y por tanto debe ser considerado como uno de los riesgos de mayor consecuencia para la economía.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Un posible menor crecimiento en la Zona Euro
No veo conexión macroeconómica entre Brexit y un riesgo a la economía mexicana; vamos, ni siquiera para la economía británica (en el corto plazo). Parte de las intuiciones sobre México se deben a que el peso mexicano es una de las divisas más usadas internacionalmente. Sospecho también que leemos el Brexit a la luz de lo que ocurre con nuestro principal socio comercial y el discurso aislacionista de Trump. Creo que tanto Brexit como Trump tendrán, como efecto no esperado, el triunfo de la integración y el comercio, tanto en la Unión Europea, como en América del Norte. Sobre los efectos meramente económicos, más allá de la ausencia de caminos causales claros, creo que existe un serio problema para identificar y aislar el efecto de Brexit, respecto a una trayectoria previa de recesión y devaluación. Por supuesto, políticamente siempre es preferible identificar una causa exógena, que enfrentar las causas endógenas.
Opinión:
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- Un posible menor crecimiento de la Zona Euro
- La volatilidad del tipo de cambio
Un riesgo es que se desacelere aún más el crecimiento económico en la Zona Euro pues ello implica menores exportaciones de bienes producidos en Estados Unidos (con destino Europa), cuya producción requiere de insumos elaborados en países como México.
Ya de por sí el alza del dólar ha frenado al sector manufacturero en el vecino del Norte, lo cual afecta a las exportaciones no petroleras de México (notoriamente las manufactureras y dentro de ellas las automotrices).
Lo anterior ocasiona que el déficit en cuenta corriente sea mayor, dejando todo lo demás constante. Como la inversión extranjera no es muy dinámica en este momento, en buena medida se tiene que financiar con inversiones financieras que son más volátiles. Sobre todo ahora, en que se anticipa que la política monetaria de la FED se vuelva más restrictiva. ¿Cuándo pasará eso? ¿En qué grado? Sin duda son dos muy buenas preguntas.
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
Creo que los efectos más importantes en el corto plazo son la volatilidad en el tipo de cambio que nos llevará a decisiones de política monetaria que afecten el crecimiento y la generación de empleos. Posteriormente veremos los efectos de un menor crecimiento de la zona euro y de la desintegración económica global.
Dado lo anterior, habrá que apalancar de una mejor manera nuestra relación con nuestros vecinos del norte (TLCAN) y con el Acuerdo Transpacífico de Cooperación Económica (TPP).
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Políticas económicas locales y decisión de política monetaria que puedan frenar el crecimiento de México
Opinión:
Los dos principales riesgos para la economía mexicana ante los resultados del referéndum sobre Brexit:
- La volatilidad del tipo de cambio
- Un posible menor crecimiento en la Zona Euro
Lo más serio es la volatilidad del tipo de cambio, que ya nos llevó a aumentar medio punto la tasa de interés.
